← All Collections
⚙️ 11 parts

Execution & Market Making

From TWAP/VWAP and Almgren-Chriss to TCA, slippage models, and the Avellaneda-Stoikov market maker — how to turn a signal into fills without paying the spread twice.

  1. 01
    TWAP so với VWAP so với POV: chọn benchmark thực thi lệnh (và biết khi nào từng loại đánh lừa bạn)
    Jul 15, 2026 #execution

    TWAP so với VWAP so với POV: chọn benchmark thực thi lệnh (và biết khi nào từng loại đánh lừa bạn)

    TWAP, VWAP và POV thực chất là những cược vào dự báo khối lượng giao dịch. Chúng ta mổ xẻ giả định ẩn của từng bộ lập lịch, xây dựng đường cong khối lượng intraday cho crypto, và chạy đối đầu cả ba trên dữ liệu L2 phát lại.
  2. 02
    Almgren-Chriss không màu mè: Thực thi tối ưu bạn có thể triển khai trong một buổi chiều
    Jul 14, 2026 #thực thi

    Almgren-Chriss không màu mè: Thực thi tối ưu bạn có thể triển khai trong một buổi chiều

    Suy diễn đầy đủ mô hình thực thi tối ưu Almgren-Chriss: impact tuyến tính, quỹ đạo sinh/cosh, đường biên hiệu quả, và code Python để hiệu chỉnh eta, gamma, sigma từ dữ liệu L2 và trade của Binance.
  3. 03
    Bên trong lát cắt: chiến thuật child-order giữa bộ lập lịch và sàn giao dịch
    Jul 24, 2026 #execution

    Bên trong lát cắt: chiến thuật child-order giữa bộ lập lịch và sàn giao dịch

    Almgren-Chriss và VWAP chỉ đặt ngân sách cho từng lát cắt — việc thực thi được quyết định ở lớp chiến thuật. Bộ đếm giờ leo thang, toán học điểm hòa vốn maker-taker, ngữ nghĩa hàng đợi amend so với cancel-replace trên Binance/OKX/CME, chống lộ tín hiệu iceberg, và một máy trạng thái Python cho từng lát cắt.
  4. 04
    Định tuyến lệnh thông minh trong crypto: một lệnh, mười hai sàn, không có NBBO
    Jul 22, 2026 #thực thi lệnh

    Định tuyến lệnh thông minh trong crypto: một lệnh, mười hai sàn, không có NBBO

    Vì sao SOR trong crypto khó hơn định tuyến cổ phiếu: không có băng ghi hợp nhất, thanh khoản ảo, vốn phải nạp trước. Bài toán tối ưu hóa định tuyến lồi kèm toán học và Python, chiến thuật ưu tiên maker, và bảng xếp hạng markout theo từng sàn từ chính TCA của bạn.
  5. 05
    The maker-taker decision: fee tiers, rebates, and the true cost of crossing the spread
    Jul 21, 2026 #maker taker

    The maker-taker decision: fee tiers, rebates, and the true cost of crossing the spread

    Maker vs taker is an adverse-selection trade wearing a fee schedule. Break-even math via Glosten-Milgrom, real crypto fee tiers and token discounts, rebate mining history, queue-dependent rebate value, and modeling tiered fees in a backtest.
  6. 06
    Đường cong slippage, không phải hằng số slippage: mô hình chi phí sống sót khi tiếp xúc với giao dịch thực
    Jul 23, 2026 #slippage

    Đường cong slippage, không phải hằng số slippage: mô hình chi phí sống sót khi tiếp xúc với giao dịch thực

    Thay hằng số slippage tính bằng bps bằng các đường cong chi phí phụ thuộc quy mô, biến động và thanh khoản: quy luật căn bậc hai, khớp đường cong từ dữ liệu fill TCA hay dữ liệu công khai, hệ số nhân khi thị trường căng thẳng, và lý do bảng xếp hạng chiến lược của bạn bị đảo lộn.
  7. 07
    Mô phỏng khớp lệnh: bậc thang từ ảo tưởng giá đóng cửa đến thực tế nhận biết hàng đợi
    Jul 16, 2026 #mô phỏng khớp lệnh

    Mô phỏng khớp lệnh: bậc thang từ ảo tưởng giá đóng cửa đến thực tế nhận biết hàng đợi

    Năm bậc thang về độ trung thực của mô phỏng khớp lệnh — từ khớp theo giá đóng cửa đến các mô hình xác suất theo vị trí trong hàng đợi. Khớp lệnh một phần như một máy trạng thái, cận xác suất khớp lệnh giới hạn như một khung PnL, và một vòng lặp hiệu chỉnh đối chiếu với khớp lệnh thực tế.
  8. 08
    Implementation shortfall và tự xây TCA: đo lường chi phí thực sự của việc thực thi lệnh
    Jul 20, 2026 #thực thi lệnh

    Implementation shortfall và tự xây TCA: đo lường chi phí thực sự của việc thực thi lệnh

    Implementation shortfall của Perold trở thành một pipeline TCA hoạt động thực tế cho bot crypto: phân rã theo arrival price, đường cong markout tại t+1s/10s/60s, khoảng 200 dòng Python trên chính các fill của bạn, và đưa kết quả trở lại mô hình chi phí trong backtest.
  9. 09
    Xây Dựng Thuật Toán Tạo Lập Thị Trường Cho Các Cặp Tiền Điện Tử Sử Dụng Mô Hình Avellaneda-Stoikov
    May 17, 2025 #tạo lập thị trường

    Xây Dựng Thuật Toán Tạo Lập Thị Trường Cho Các Cặp Tiền Điện Tử Sử Dụng Mô Hình Avellaneda-Stoikov

    Hướng dẫn từng bước xây dựng thuật toán tạo lập thị trường cho các cặp USD+/wETH và USD+/cbbtc sử dụng mô hình Avellaneda-Stoikov và PPO. Các tính năng giao dịch onchain, quản lý tồn kho, huấn luyện RL.
  10. 10
    Updating the Volume Curve Intraday: Does Adaptive Forecasting Actually Help?
    Aug 13, 2026 #microstructure

    Updating the Volume Curve Intraday: Does Adaptive Forecasting Actually Help?

    Our VWAP article shipped a static, weekly-refit volume curve and called the forecaster the weakest link. This is the follow-up: a Bayesian intraday updater run against the same 500-parent BTCUSDT harness, with the IS delta conditioned on realized curve error.
  11. 11
    PnL theo Thời Gian Hoạt Động: Chỉ Số Thay Đổi Thứ Hạng Chiến Lược
    Mar 18, 2026 #algotrading

    PnL theo Thời Gian Hoạt Động: Chỉ Số Thay Đổi Thứ Hạng Chiến Lược

    Tại sao PnL hàng năm thô là chỉ số kém để so sánh các chiến lược với thời gian giao dịch khác nhau. Cách tính lợi nhuận hiệu quả, tại sao bạn cần fill_efficiency, và tại sao chiến lược với PnL 27% có thể vượt trội hơn chiến lược với 300%.