Execution & Market Making
From TWAP/VWAP and Almgren-Chriss to TCA, slippage models, and the Avellaneda-Stoikov market maker — how to turn a signal into fills without paying the spread twice.
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Jul 15, 2026 #exécutionTWAP vs VWAP vs POV : choisir un benchmark d'exécution (et savoir quand chacun vous ment)
TWAP, VWAP et POV sont des paris sur une prévision de volume. Nous décortiquons les hypothèses cachées de chaque scheduler, construisons des courbes de volume intraday crypto, et confrontons les trois sur des données L2 rejouées.
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Jul 14, 2026 #exécutionAlmgren-Chriss sans approximations : l'exécution optimale que vous pouvez implémenter en un après-midi
Dérivation complète du modèle d'exécution optimale d'Almgren-Chriss : impact linéaire, trajectoire en sinh/cosh, frontière efficiente, et code Python fonctionnel pour calibrer eta, gamma et sigma à partir des données L2 et des trades de Binance.
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Jul 24, 2026 #exécutionDans la tranche : les tactiques d'ordres enfants entre votre scheduler et l'exchange
Almgren-Chriss et VWAP ne font que fixer les budgets de tranche — l'exécution se gagne dans la couche tactique. Timers d'escalade, arithmétique du seuil de rentabilité maker-taker, sémantique de file d'attente amend vs cancel-replace sur Binance/OKX/CME, anti-signalisation des iceberg orders, et une machine à états Python par tranche.
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Jul 22, 2026 #executionSmart Order Routing en crypto : un ordre, douze venues, aucun NBBO
Pourquoi le SOR crypto est plus difficile que le routage actions : pas de tape consolidée, liquidité fantôme, capital préfinancé. Une optimisation convexe du routage avec mathématiques et Python, des tactiques maker-aware, et des classements de markout par venue issus de votre propre TCA.
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Jul 21, 2026 #maker takerLa décision maker-taker : paliers de frais, rebates et le coût réel de la traversée du spread
Maker vs taker est un arbitrage de sélection adverse déguisé en grille tarifaire. Break-even corrigé via Glosten-Milgrom, vrais paliers de frais crypto et remises en token, histoire du rebate mining, valeur du rebate en fonction de la position dans la file, et modélisation des frais par palier dans un backtest.
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Jul 23, 2026 #slippageCourbes de slippage, pas constantes de slippage : des modèles de coûts qui survivent au contact du trading réel
Remplacez le slippage constant en bps par des courbes de coûts dépendant de la taille, de la volatilité et de la liquidité : la loi racine carrée, l'ajustement de courbes à partir de fills TCA ou de données publiques, les multiplicateurs de stress par régime, et pourquoi le classement de vos stratégies se réorganise.
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Jul 16, 2026 #simulation des fillsSimulation des fills : l'échelle de la fantaisie au prix de clôture jusqu'à la réalité tenant compte de la file d'attente
Cinq échelons de fidélité de simulation des fills — des fills au prix de clôture jusqu'aux modèles probabilistes de position dans la file d'attente. Les fills partiels comme machine à états, les bornes de probabilité de fill sur ordre limite comme fourchette de PnL, et une boucle de calibration face aux fills réels.
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Jul 20, 2026 #executionImplementation shortfall et TCA maison : mesurer ce que l'exécution vous coûte réellement
L'implementation shortfall de Perold transformé en pipeline TCA opérationnel pour bots crypto : décomposition par rapport au prix d'arrivée, courbes de markout à t+1s/10s/60s, ~200 lignes de Python sur vos propres exécutions, et réinjection des résultats dans le modèle de coût de votre backtest.
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May 17, 2025 #market makingConstruire un algorithme de market making pour des paires crypto avec le modèle Avellaneda-Stoikov
Un guide pas à pas pour construire un algorithme de market making pour les paires USD+/wETH et USD+/cbbtc en utilisant le modèle Avellaneda-Stoikov et le PPO. Particularités du trading onchain, gestion de l'inventaire, entraînement RL.
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Aug 13, 2026 #microstructureUpdating the Volume Curve Intraday: Does Adaptive Forecasting Actually Help?
Our VWAP article shipped a static, weekly-refit volume curve and called the forecaster the weakest link. This is the follow-up: a Bayesian intraday updater run against the same 500-parent BTCUSDT harness, with the IS delta conditioned on realized curve error.
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Mar 18, 2026 #algotradingPnL par temps actif : la métrique qui change le classement des stratégies
Pourquoi le PnL annuel brut est une mauvaise métrique pour comparer des stratégies avec des temps de trading différents. Comment calculer le rendement effectif, pourquoi il faut fill_efficiency, et pourquoi une stratégie avec 27% de PnL peut surpasser une stratégie à 300%.