無常損失與 LVR:LP 獲利能力的真實數學
無常損失、集中流動性槓桿以及從第一性原理推導出的再平衡損失。閉合形式、σ²/8 結果、每區塊標記價差,以及 LP 實際擊敗持有情況下的精確費用與波動性條件。
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Almgren-Chriss 與 VWAP 只負責設定切片預算——執行的勝負卻在戰術層決出。升級計時器、maker-taker 盈虧平衡數學、Binance/OKX/CME 上 amend 與 cancel-replace 的佇列語義、冰山訂單的反訊號洩露,以及一套 Python 逐切片狀態機。
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