无常损失与LVR:LP盈利能力的真实数学
从第一性原理推导无常损失、集中流动性杠杆和LVR。包括封闭形式、σ²/8结果、每区块标记,以及LP实际跑赢HODL的精确费用与波动性条件。
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Almgren-Chriss 与 VWAP 只负责设定切片预算——执行的胜负却在战术层决出。升级计时器、maker-taker 盈亏平衡数学、Binance/OKX/CME 上 amend 与 cancel-replace 的队列语义、冰山订单的反信号泄露,以及一套 Python 逐切片状态机。
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为什么加密 SOR 比股票路由更难:没有合并行情、幻影流动性、预注资本。一套带数学与 Python 的凸路由优化、maker 感知的战术,以及来自你自己 TCA 的分场所 markout 排行榜。
做市/吃单之争本质是一笔披着费率外衣的逆向选择交易。本文通过Glosten-Milgrom模型推导盈亏平衡数学、剖析真实加密货币费率档位与代币折扣、回顾返佣挖矿的历史、分析队列位置对返佣价值的影响,并讲解如何在回测中建模分级费率。
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